虽然目前的法律并未认可“不保证”的免责效力,但在逻辑上,“不保证”声明不会令投资者因此产生对披露文件的合理信赖,相反会使投资者产生警觉,故“不保证”不应构成证券虚假陈述。投资者仍然可以基于对选择“保证”披露文件真实准确完整的董监高的信赖而买卖公司证券,并在虚假陈述被揭示后,向他们及公司主张责任,但不应再向“不保证”的董监高主张责任。这里的道理,类似于投资者不能向出具非标准意见的审计师主张信赖和赔偿责任。

黑河出入境边防检查站民警调试自助通道 刘松摄

因此,如果董事、监事、高管不能保证上市公司所披露信息的真实、准确、完整,可以讲是对基本职责的违背,这也是许多人强力批评他们的上述行为的道理所在。

实践中的董监高“不保证”已然呈现出了多样性、层次性,如康得新年报中,独立董事的异议理由较为具体。有的董事以审计师出具非标准意见为由表示无法保证。而3名监事仅表示“同意披露年报,但无法保证其真实、准确、完整”。不同主体的履职效果或者说勤勉程度明显不同,故而对他们的行为及责任也可以区别对待。有区别的责任亦能更好地鼓励董监高力所能及地履职。董监高本身不是无差别的群体,与运营核心或弊案核心存在远近,在公司不能正常披露时,应鼓励董监高内部的“分化”、“反水”。

不过,市场上数次出现这种“冒天下之大不韪”的现象显然并非由于董监高们“丧心病狂”。需要注意的制度背景是对定期报告披露时限的强制要求。

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实践中,“不保证”也是有层次的。例如康得新2018年年报中,3名独立董事对不保证的理由做了1600多字的详细阐述,并且实际上对异议声明本身的真实准确完整已然做出了保证;这对投资者、监管者甚至财经媒体提供了有力的信息提示作用,股东加强关注、召集临时股东大会、财经媒体展开深度调查、监管者启动立案调查等,均可由此生发。

毫无疑问,这些“签字不认账”“披露不保证”的做法有悖证券法制的一般原理,但在目前宏观经济面临的挑战变大、上市公司承受的压力加强之际,恐怕短期内还会有增无减。故而有必要探讨此类现象的法律后果与制度应对之道。

近段时间以来,朝鲜半岛局势持续向暖,韩国大学生对此怎么看?韩国国会外交统一委员长室就此做了一份调查。

5月11日,证监会主席易会满在中国上市公司协会2019年年会上作了题为《聚焦提高上市公司质量 夯实有活力、有韧性资本市场的基础》的讲话,首次公开场合详谈上市公司监管工作。

然而这一次的情况就比较典型,美方公开宣布B-52轰炸机去南海了,这话就是说给中方听的,也是给世界舆论听的。五角大楼的目的就是引起这次行动是向中国南海政策示威的联想。这个时候尽管人们不知道美机是否进了中国岛礁邻近海域,但美方已经达到了挑衅中国的舆论效果。

就像面对高收益债券(即所谓垃圾债),若有风险偏好型的投资者阅读财报与董监高异议理由后,认为公司股票在一定价位下仍有投资价值,那这正是“别人恐惧,我贪婪”(巴菲特语)的好机会。而如果公司简单选择“不披露”的话,则内部人已经掌握的信息也无法向外界披露,更不用说再从外部获得反馈了。

融资租赁公司今年1月16日向江南区法院申请强制执行。“其实,吕某并非没钱,他名下有别墅豪宅及奔驰、路虎等多辆豪车,但就是赖着不付钱。”据当天主办的执行法官介绍,在强制执行期间,吕某还与执行法官玩起了躲猫猫游戏,一边谎称无履行能力,一边又躲着不出现,让执行法官多次扑空。

“不保证”的权责

强制信息披露是证券市场的一个关键制度。上市公司财务报告是证券信息的基本来源。而作为公司的经营者,董事、高管直接控制着公司信息的生成与核验。故而《证券法》规定“上市公司董事、高级管理人员应当对公司定期报告签署书面确认意见。上市公司监事会应当对董事会编制的公司定期报告进行审核并提出书面审核意见。上市公司董事、监事、高级管理人员应当保证上市公司所披露的信息真实、准确、完整。”

诚然,董监高“不保证”的行为不值得鼓励,应当尽量消除。但这是一项系统工程,不是依靠向董监高单方施压即可实现。应当结合董监高有无违反法律法规、公司章程或受信义务的行为,及具体情节和主观过错,有所侧重。

“读书使人进步”有了科学依据。据法国《费加罗报》9月9日报道,从认知科学的角度来看,所谓智力是一个不明确的概念。调查研究发现,各个方面获得较大成就的人,往往是通过阅读锻炼大脑,促进大脑各项功能的发育。

最近一年来,A股市场出现了多起上市公司董事和高级管理人员(包括总经理、财务主管、董事会秘书等)宣布不能保证公司发布的定期披露文件的真实、准确、完整的案例,理由重则包括直承报告存在造假之处,轻则为声称对会计等专业事项不具备知识。

(作者系中央财经大学副教授、经济观察报管理与创新案例研究院特约研究员)

“披露不保证”优于“根本不披露”

“不保证”里的有效信息

人民网北京10月19日电 在日前召开的江苏省科学技术奖励大会暨科技创新工作会议上,“科研成果转化与经济发展结合不够紧”这一问题引发社会各界的高度关注与热烈讨论。南京大学国际金融管理研究所所长裴平表示,加快推动科技成果产业化落地,大力发展高新技术产业,金融应该有所作为,而且大有可为。

我国股市的定期报告有年报、半年报、一三季度报告,这些定期报告必须按期报告,无论基于何等原因,如果越过了法定的最终期限(如年报是次年的4月30日),则立刻构成违规延迟披露,中国证监会会立刻立案予以稽查,所有董监高立刻无差别地承担延迟披露的行政责任,并可能会触发民事赔偿责任。与之相关联的是,市场投资者也会在此时限对公司披露形成强烈期待,包括将交易决策时间放在公司定期报告披露之后。

对主观恶性明显的首要分子,可以加大责任包括刑事责任的追究力度,但对其他人员不宜求全责备,否则反而会导致此类高级人才市场的逆向淘汰。

董监高不保证披露文件真实准确完整,并不意味着他们“混日子”、弃权了事。恰恰相反,在现有的制度轨道和利益格局下,这意味着他们对公司实际控制人的强烈异议、“开撕”,并不是一项容易做出的举动。理性的投资者也会因此产生对公司披露信息的合理怀疑甚至完全拒绝。

就各县市平均寿命观察,以新竹市80.9岁最高,台东县75.5岁最低。台湾内务主管部门指出,东部县市平均寿命皆较西部各县市低,尤其台东县与全体民众历年平均寿命差距约5岁,原因可能与西部交通较东部方便,医疗资源相对较充足,以及人文生活习惯差异等因素有关,致西部县市标准化死亡率相对较东部县市为低,平均寿命亦较东部高。

因此,在此等情形下,即便相关董监高认为财务报告存在疑点、不能令自身信服,也很难阻挡“赶着披露财报”的同侪压力。一方面,即虽然披露存疑的信息可能违法,但到期不披露信息属于必定违法。另一方面,若不披露财报,也可能会反而招致市场的不满。对投资者特别是现任股东而言,“不太靠谱的财报”一般来说仍然能构成对公司情况的最乐观的估计,在我国缺乏实质做空机制的“单边市”下,不是完全没有参考价值;而“根本不披露财报”等于完全让外部投资者完全陷入黑暗,信息不对称更为严重,恐怕对市场的消极意义更大。

2018年11月16日,浙江省舟山市经济和信息化委员会、中国科学院上海技术物理研究所杭州大江东空间信息技术研究院、中科数聚元(杭州)信息科技有限公司在舟山签署了《海洋空间信息与大数据产业战略合作协议》。

在城市设计方案征集阶段,各团队分别由规划、建筑界的知名大师和专家教授领衔,其中有两位普利策建筑奖获得者、两位中国工程院院士。

虽然董监高有义务促使披露文件真实准确完整,但如果他们主观上已经尽到职责、在客观上不能阻止披露时,也不应强求他们对披露文件承担证券法律责任层面的责任。例如,披露文件的疑点可能涉及较早、较复杂的历史事项,新上任的董监高难以在短期内调查核实,故难以保证已经获得的信息真实准确完整。

不过原则上,董监高“不保证”时,应该明示不能予以保证的理由,如认为相关做法不符合法律法规、公司章程、会计准则、不符合自己曾希望公司做出的行为等。董监高不能无具体理由地表示“不保证”;他们作为内部人,也不应该仅以监管者、审计师等外部主体的行为作为“不保证”的理由。董监高若简单以“不具备专业知识”为抗辩,也是不足的,因为他们至少应该努力推动公司委托专业人士展开调查。而当董监高对导致无法有效披露的基础事实负有责任(如未有效管理账目)时,则应当另行承担公司法律层面的责任。当董监高被追究责任时,他们曾经做出的“不保证”的理由应该接受司法审查。董监高无合理理由的不保证,可能构成违反勤勉义务。

今天,上饶市广丰区马家柚产业发展有限公司的周经理回应称是老百姓要进来看,这种情况之前没有想到。广丰区农业局一名工作人员对北青报记者称,活动中大家都想品尝,导致场面没控制到,“大家都想吃一点,商家肯定有一点损失,没什么大损失,小插曲没关系的。”

近日,《复仇者联盟4:终局之战》上映,这个陪伴我们10年,初代复仇者们的故事,终于到了结束的日子。

民警将陈某带至医院进行进一步抽血检测,结果显示血液中酒精含量为每百毫升222毫克,已经接近3倍的醉酒标准。

故而,在内外夹击下,部分董监高选择“屈服”同意披露公司,并非没有可以理解的原因。而反过来,倘若认为“披露不保证”还不如“不披露”,那应该由立法者、监管者或交易所来制定规则,禁止未经全体或多数董监高背书的披露。否则,公司仍然应该以披露为原则。

好莱坞科幻动作大片《铁血战士》终于来了,这也是十月唯一的动作大片。身为“最强铁粉”的汪东城日前亮相电影首映礼,不仅带来了自己收藏的“升级版铠甲”,也透露自己曾经装扮成铁血战士抢纪念品的故事。

如前所述,不被部分董监高保证的财报及证券并非一无是处。“不保证”也不能排除是由于公司内讧或部分董监高的误解所致。很多案例中,有“不保证”的董监高,也照样有正常“保证”的董监高,他们有争取市场信赖的权利。

据了解,北京法院立足审判职能,把司法建议作为参与社会综合治理的有效方式,通过“聚焦目标责任制考核,构建‘引、推’相结合工作机制”、“聚焦重点领域,实现靶向发力”、““聚焦提升质量,实现由‘个案分析’向‘类案调研’拓展”、“聚焦创新形式,实现‘面对面’立体发送”四项工作举措,不断强化依法严惩黑恶势力犯罪与社会治安综合治理的有机结合,从源头防范黑恶势力犯罪,切实增强了扫黑除恶专项斗争的针对性、实效性。

“南马厂小学公立幼儿园出纳员茆宜和利用职务便利,侵占财政监管的幼儿伙食费4.1万余元,用于购买高档白酒、葡萄酒,受到开除党籍处分,并移送司法机关;枚乘路办事处安监办主任李兆林私车公养,受到留党察看一年、开除公职处分……”近日,江苏省淮安经济技术开发区纪工委通报了多起群众身边的不正之风和腐败问题,这也是该区成立联合调查组协同作战取得的重要成果。

胡里奥⋅比利亚拉斯表示,习主席的访问给巴拿马人留下了非常愉快的印象,并让巴拿马人对未来合作充满信心和期待。巴拿马可以成为中国和拉美联系的一条纽带,两国互利共赢友好往来将为拉中合作开辟更广阔的空间。

宋勇已在徂莱山林场工作32年,对“徂莱之松”如数家珍

宾馆老板告诉民警,3天来,杨子荣一直未归,期间甚至没到宾馆看望老太太,走时也没有留下联系方式。在这段时间,一直是宾馆老板给老人送水送饭。

另一方面,在扫黑除恶专项斗争中,北京法院始终坚持以审判为中心,充分发挥审判对侦查、起诉环节的制约和引导作用,防止事实不清、证据不足的案件进入审判程序,提高精准打击黑恶势力的整体水平。在陈海涛涉黑案中,北京二中院依法建议公安机关就涉案财产依法补证50余项,为法院妥善处置涉案财产打下坚实基础。

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